香界：指佛寺。明杨慎《丹铅总录·琐语》：“佛寺曰香界。”白：谓如雪如霜，喻清冷。
“月在”句：灵隐寺周有北高峰、南高峰、飞来峰，故云。
一灯：指佛殿中长明灯。群动息：语本陶渊明《饮酒》诗：“日入群动息。”谓万物俱息。“孤磬”句：以佛殿孤磬之声，反衬万籁俱寂之幽静。四天，四方天空。空，空寂。
《灵隐寺月夜》是一首五言古体诗。灵隐寺，在杭州西湖西北灵隐山麓，附近有飞来峰、冷泉亭诸名胜，是西湖的游览胜地。“月夜”标题，可见这首诗描写的是灵隐寺的月夜景色。从诗中“夜寒”、“落叶”看，时间当在深秋。
首二句，“夜寒”点时间，在深秋的寒夜。“香界”，指佛寺。一个“白”字，未见其月，已见月光的皎洁。接着写透过寺门，可见曲折的山涧与寺门相连，一个清凉幽静的境地呈现在眼前。三、四句承上启下，抬头望“月在众峰顶”，可见月升中天，群峰相托；低头看“泉流乱叶中”，可见秋叶纷飞，泉水流淌。由静景而写到动态，以动衬静，更觉佛寺秋夜的静谧。四句读来，佛寺月夜，尽收眼底，俯仰之间，所见所感，妙趣横生。
五、六句先写进入佛寺。“一灯”指寺里的长明灯。“群动息”，语出陶渊明《饮酒》“日入群动息”，指一切都归于沉寂。“孤磬”指僧人夜里诵佛经的击磬声。“四天”指四禅天，佛教所谓色界诸天，即整个天空。两句意为，进入佛寺，所见一灯孤明，犹感四面静寂，只听到僧人夜里诵经的击磬声，悠然响在寂静的夜空中。末二句又承上启下，后写由于太冷清，太空寂，难免使人生出孤独惆怅之感，不便久留，只好出寺离归。山林多虎，使人生畏，“况闻岩下风”。俗谓“云从龙，风从虎”。闻风如见虎，使人更惊恐不安，欲离归而又难以回归。
全诗写灵隐寺的月夜景色，突出了山中佛寺的空幽冷寂，从而抒发了诗人孤独惆怅、处境难耐的心境。写法上，以景托情，情由景生，情景交融，水乳难分。