梅谢了，塞垣(yuán)冻解鸿归早。鸿(hóng)归早，凭伊问讯，大梁遗(yí)老。
浙河西面边声悄，淮河北去炊(chuī)烟少。炊烟少。宣和宫殿，冷烟衰草。
梅花凋谢了，北方边塞的冰雪已经融化，大雁也早早地向北飞去了。我要委托那北归的大雁，请它问候一下故都家乡的父老。
前线地区防务荒疏、边声悄寂，金人占领的淮河以北，人烟稀少。那曾经繁华奢靡的宣和宫殿，已经衰草遍地，尘烟缭绕。
梅谢了：指梅花凋落。塞垣：指汉代为抵御鲜卑所设的边塞。鸿：即鸿雁，是一种候鸟。秋风起时北雁南飞，春季则自南归北。在诗词中常被当作信使。凭伊：指凭借大雁问讯：问候；慰问。大梁遗老：即中原父老、北宋遗民。大梁，战国魏都，即北宋时都城汴京。
浙河：即浙江。炊烟：指烹制饭菜形成的烟气。宣和宫殿：借指故国宫殿。宣和，宋徽宗年号。
开头以“梅谢了”三字说明季节正当柳垂金丝的早春。春梅谢去，引起词人一系列的联想。他想起这时中原大地宋、金边界地区，该也在冻解冰融、逐渐转暖了，宋、金自“绍兴和议”之后，两国边境东以淮水，西以大散关为界，所谓的“塞垣”已不是往昔的北地，所以“鸿归早”也暗示着国境线的南移。接下去“鸿归早”三句，要借鸿雁带讯问候故都父老。
下片进一层表达了对故土、故都的深切怀念。南宋偏安江左，浙江西路的镇江一带已经接近前线，北岸的瓜洲渡口是金失南侵的冲要之地。“边声悄”，指这一带平静无战事。“淮河”句，是说淮河一带，本来是人烟稠密、运输繁忙之地，自从靖康之乱、金兵南侵，一路烧杀掳掠，而在这片疮痍满目的土地上，人口稀少，生活艰苦，呈现出残破荒凉的景象，这里就以“炊烟少”三个字以概括之。
末尾两句与上片结句相呼应。前面是说早春北归的鸿雁问候故都遗老，末尾点出故都宫殿（宣和是徽宗年号）那里曾是北宋朝廷所在，当年是何等巍峨宏丽，如今只余下冷烟衰草。遗民凭吊之余，不仅暗伤亡国，恐怕也在切盼着王师能如鸿归一般，早日北上恢复中原，而这也是词人的心愿。
词人借鸿雁的眼光展示了北宋宫殿凄凉景色，抒发出故宫黍离、国家衰亡的悲愤，也是对南宋当局的指责。